特鋼，是我們(men)新材料系列研(yan)究的一個重點(dian)方向。區别于同(tong)質化🍓的大宗品(pin)，特鋼(gang)的屬(shu)性， geng應該界定為(wéi)高技術壁壘、細(xi)管理需求、強品(pǐn)牌認證💘的♊高端(duan)加工制造。不同(tong)于少批次多批(pi)量的同質化品(pǐn)種，細分種類較(jiào)💰多的特鋼，往往(wang)可以在不同的(de)細分子領域紛(fēn)紛🆚脫穎而出。
不同于(yu)普鋼或者同質(zhì)化嚴重的大宗(zong)商品，特鋼品種(zhong)的多🏃🏻樣性和靈(ling)活性，使得特鋼(gāng)企業能夠根據(jù)下遊需求變化(hua)來💔主動調整産(chǎn)能結構，以便geng好(hao)地适應需求發(fa)展的方向，zeng強公(gōng)司産品整體的(de)盈利能力。因此(ci)，特鋼企業需長(zhang)時間投入高比(bi)例研發資本開(kāi)支⚽，以持續開發(fa)新品種，維持特(tè)鋼産品結🐪構升(shēng)級叠代節奏。
從曆年(nián)來看，主要特鋼(gāng)企業研發支出(chu)占收入比重均(jun1)值整體逐年上(shang)升，2019 年均值高達(dá) 7.05%，以民品特鋼龍(lóng)頭中信特鋼為(wei)例，公司每年✏️淘(tao)汰 10%低端産品和(he)投建 10%新😄高效 産(chan)品。受益于此，近(jìn)年國内特鋼品(pǐn)種結構快速㊙️升(sheng)級，高端合金鋼(gang)占比從 2015 年約 22% 提(ti)升至2020 年 25%，且 2020 年國(guó)内特鋼進口與(yǔ)出口均價價差(cha)縮窄至 3969 元/噸，同(tong)比下降🌈37.06%，juedui值創 2008 年(nián)以來曆史新低(di)，印證國内特鋼(gang)産品升級叠代(dài)态勢。
在貿易摩擦和(hé)quanqiu疫情等因素沖(chong)擊之下，原本相(xiàng)對穩定的特鋼(gāng)行業競争格局(ju)，洗牌重組節奏(zòu)明顯提速，經營(ying)分化🔴之下，優質(zhi)☂️龍頭企業進一(yi)步提升強者恒(heng)強競争地位，加(jia)♌速國内外高端(duān)客戶替🏃♀️代進程(cheng)，且一旦破壁成(chéng)功，下遊高端客(ke)戶粘性較強，有(yǒu)望形成長💰期穩(wěn)健的競争格局(ju)。
以煉(lian)化油氣鋼管為(wéi)例，海外油氣公(gong)司在油價暴跌(diē)時受損嚴重，各(ge)大油氣公司紛(fēn)紛通過削減資(zī)本開支、降本、出(chū)售資産等方式(shi)應對危機。受益(yì)于此，高端不鏽(xiù)鋼⭕鋼管龍㊙️頭久(jiu)立特材近年海(hǎi)外業務景氣大(da)幅提升，國🐉産替(ti)代進程明 顯加(jia)🈲快，公司 2019 年和 2020 年(nián)上半年海外業(ye)務收入同比zeng速(su)分别高達 30.04%和 70.50%，且(qie)海外業務以高(gāo)端品種出口為(wéi)主，公司zui新 2020H1 海外(wài)業務毛利率高(gāo)達約 34%，相比國内(nei)的毛利率之差(chà)攀升至 2012 年以來(lai)新高🌈，毛利率之(zhi)差高達 11%。
因此，經過長(zhǎng)年的競争與洗(xi)牌，高研發、強技(ji)術等一系🔅列特(te)點都在逐步壘(lěi)高優質龍頭公(gong)司在産品叠🙇🏻代(dai)、工藝經驗、管理(lǐ)文化等方面的(de)護城河，剩者為(wéi)王的公司🧑🏽🤝🧑🏻在面(mian)臨進口替😄代而(er)打開市場💘空間(jiān)的局面下，其高(gao)zeng長值得期待。
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